Randamentele obligațiunilor ating maxime multianuale global

Randamentele obligațiunilor au atins în ultimele zile maxime multianuale la nivel global, potrivit CNBC. Titlurile germane pe 10 ani au ajuns la cel mai ridicat nivel din 2011, cele japoneze cu aceeași maturitate se mențin peste 3%, cele americane au urcat la maximul din noiembrie 2023, iar obligațiunile britanice au atins cel mai ridicat nivel de după 2008.

Presiunile sunt alimentate de emisiunile masive de datorie publică, creșterea prețului petrolului și perspectiva ca băncile centrale să mențină politica monetară restrictivă pentru mai mult timp, a precizat CNBC.

Robin Brooks, cercetător senior la Brookings Institution, a declarat că este vorba despre continuarea unei tendințe pe termen mediu care va persista mai mulți ani.

Guverne cu facturi mai mari la dobânzi

Statele sunt printre cele mai expuse la creșterea randamentelor, întrucât refinanțarea obligațiunilor ajunse la scadență la dobânzi mai mari va majora costurile bugetare, se arată în articol.

Masahiko Loo, strateg senior pentru venit fix la State Street Investment Management, a declarat că cele mai vulnerabile state sunt cele care combină deficite fiscale mari, datorii ridicate și dependență de capitalul extern, menționând Franța în rândul piețelor dezvoltate.

Datoria guvernamentală a Japoniei depășește 200% din PIB, iar serviciul datoriei este estimat să reprezinte peste 25% din cheltuielile guvernamentale în anul fiscal 2026, potrivit datelor citate în articol.

Analiștii Deutsche Bank au arătat că, pe măsură ce randamentele cresc, traiectoria fiscală pe termen lung devine mai dificilă pentru multe țări.

Companii îndatorate, expuse riscului

Companiile care trebuie să-și refinanțeze datoriile sau să obțină capital pentru investiții vor fi afectate de creșterea dobânzilor, în special cele cu datorii mari, bilanțuri mai slabe sau împrumuturi cu dobândă variabilă.

Companiile cu capitalizare mică dețin, în general, mai multe datorii cu dobândă variabilă decât marile corporații, astfel că cheltuielile lor cu dobânzile pot crește rapid, se arată în articol.

Printre sectoarele vulnerabile identificate se numără imobiliarele comerciale, companiile susținute de fonduri de private equity, portofoliile de creditare directă și firmele de software de calitate mai redusă.

Companiile tehnologice emit volume mari de datorie pentru construirea centrelor de date și a infrastructurii asociate boom-ului investițiilor în inteligență artificială, concurând cu guvernele și alte companii pentru capitalul investitorilor, potrivit articolului.

Consumatorii cu venituri mici, cei mai afectați

Randamentele ridicate ale obligațiunilor pe termen lung se transmit către creditele ipotecare, împrumuturile auto și alte forme de creditare a populației, cu efecte distribuite inegal, se arată în material.

Consumatorii cu venituri mici sunt cei mai vulnerabili, deoarece o parte mai mare din salariile lor este destinată ratelor și bunurilor esențiale, în timp ce gospodăriile mai bogate pot beneficia de randamente mai mari ale economiilor.

Efectele ar putea apărea treptat, pe măsură ce creditele cu dobândă fixă ajung la scadență și trebuie refinanțate, potrivit articolului.

Piețele bursiere, sub presiune

Natalia Lojevsky, director general la CIFC Asset Management, a declarat că, la un moment dat, randamentele mai mari devin dureroase pentru acțiuni.

Deutsche Bank estimează că randamentul titlurilor americane de Trezorerie pe 10 ani ar putea urca până la aproximativ 5,5% în următorul an, înainte ca pierderea de capital provocată de scăderea prețului obligațiunilor să depășească veniturile din cupoane.

Pe un orizont de doi ani, randamentul ar trebui să ajungă la aproximativ 6,4% pentru ca randamentul total nominal al investiției să devină negativ, potrivit estimărilor Deutsche Bank.

Sursă: HotNews.ro